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东方证券:中南建设销售持续高增长,把握窗口期积极补仓
页面更新时间:2020-11-17 15:19

      

??11月11日,东方证券发布中南建造研报。

??事情

??公司公告 10 月出售及拿地状况,10 月完成出售金额,出售面积分别为 252.3 亿元,197.9 万方,同比增加 44.9%、45.8%。

??中心观念

??单月出售大增,累计完成两位数增加。公司 10 月出售金额 252.3 亿元,同比增加 45.0%,环比增加 6.8%。公司单月出售金额坚持同环比继续增加。1~10 月累计出售金额为 1683.2 亿元,同比增加 14.2%。10 月出售面积197.9 万平方米,同比增加 45.8%,环比增加 9.1%,环比增速放缓。1~10月累计出售面积 1268.4 万平方米,同比增加 9.3%。量价齐升标明公司抓住了窗口期活跃出售,保持了较好的去化率。跟着年底公司推货力度加强,出售体现有望继续向好。

??掌握土地窗口期补仓,活跃合作权益份额有所下降。公司 10 月新增土储150.2 万平方米,同比增加 122.8%,拿地金额为 90.8 亿元,同比增加209.0%,单月出资强度(拿地金额/出售金额)为 36.1%。1~10 月累计新增土储 1197.8 万平方米,同比增加 46.4%,累计拿地金额为 600.8 亿元,同比增加 34.9%。1~10 月出资强度 35.7%,较去年全年增加 9.6 个百分点,出资力度明显加强。一起,公司活跃合作拿地,在涣散危险的一起导致权益份额较去年有所下降,1~10 月拿地的权益份额为 57.4%,较去年全年拿地权益比下降 14.6 个百分点。

??财政猜测与出资主张

??保持买入评级,保持目标价至 13.09 元。咱们猜测公司 2020-2022 年EPS 为 1.87/2.41/3.08 元。可比公司 2020 年估值为 7X,咱们给予公司2020 年 7X 估值,对应目标价 13.09 元。

??危险提示

??房地产商场出售大幅低于预期。

??利率上升超预期。